在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同(t李宇春的现任丈夫是谁óng)生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行李宇春的现任丈夫是谁产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿李宇春的现任丈夫是谁(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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