近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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