财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日(rì)迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银(yín)行也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月50克有多少参照物图片，50克有多少参照物11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量(liàng)发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一(yī)段时(shí)期的热门词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融(róng)板块(kuài)首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概(gài)念获(huò)得资(zī)金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的(de)企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其在估值极(jí)度(dù)低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率预期(qī)下行、中特估政(zhèng)策背景下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全(quán)市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极度(dù)悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银(yín)行(xíng)均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红(hóng)和高股息(xī)是银行股相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳(wěn)健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定(dìng)、估(gū)值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生(shēng)品投资(zī)部基金经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银(yín)行的(de)PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银行估值(zhí)都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的(de)修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而50克有多少参照物图片，50克有多少参照物提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做(zuò)出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板块过去被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没有别(bié)的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走(zǒu)强(qiáng)来(lái)看，市场表现并50克有多少参照物图片，50克有多少参照物不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波(bō)动(dòng)的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50克有多少参照物图片，50克有多少参照物