当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协(xié)议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时(shí)限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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