“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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