大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(li央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗àng)点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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