大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依junk food 可数吗，junk food是单数还是复数然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(djunk food 可数吗，junk food是单数还是复数iàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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