5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yò辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思u)。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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