财(cái)联社(shè)6月3日讯（编(biān得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定程度上助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增(zēng)速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内的(de)外(wài)资系啤(pí)酒公司(sī)基(jī)本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两大(dà)阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提速(sù)。国盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的(de)一(yī)年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼(yú)后(hòu)“五强争霸”格(gé)局(jú)或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城(chéng)市都(dōu)拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争(zhēng)霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大(dà)巨头的具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平。分析人士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段时间的(de)此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报(bào)指出重庆(qìng)啤(pí)酒为(wèi)嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划(huà)归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，啤(pí)酒行业(yè)处于(yú)产(chǎn)业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能(néng)力较(jiào)强(qiáng)，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量(liàng)高增，提(tí)价区(qū)域由(yóu)部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低(dī)档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今(jīn)，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了(le)继续(xù)突破价(jià)格天花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在(zài)2020年(nián)率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端(duān)方(fāng)面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业(yè)绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来(lái)自中低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻身(shēn)世(shì)界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算也(yě得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对(duì)其高端产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区(qū)小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的落地(dì)生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出(chū)，渠(qú)道(dào)反馈，U8一(yī)季(jì)度(dù)销量同增约50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜(qián)力及空(kōng)间，且目前行业格局未(wèi)定(dìng)，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道(dào)超车机(jī)会；基于(yú)精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及(jí)应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手