在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门苏三起解的故事，苏三起解的故事简介主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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