分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规(guī)性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合(hé)计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风险准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立(lì)风险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出(chū)市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重(zhòn小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段g)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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