一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)733是什么意思手率也从7.3％增至8.64％，增733是什么意思长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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