4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(r独肖有哪几个éng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游独肖有哪几个(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价独肖有哪几个格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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