大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。20分米等于多少米 20分米等于多少厘米"" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能20分米等于多少米 20分米等于多少厘米主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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