国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国(guó)多(duō)项重要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议(yì)息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次(cì)触发(f733是什么意思ā)停牌，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银(yín)行运营的(de)希望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财(cái)政(zhèng)部和美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来(lái)越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管(guǎn)的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源(yuán)于，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联储的(de)文化转变似乎导致联储(chǔ)的(de)监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不(bù)够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多(duō)的(de)证据。

　　美(měi)联(lián)储的(de)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查(chá)报告或警告(gào)，数量是其(qí)他银行的(de)三倍。报(bào)告称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流(liú)动(dòng)性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力(lì)测试和(hé)流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银行强(qiáng)化适(shì)用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要求更好(hǎo)地匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美733是什么意思总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施(shī)包(bāo)括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了(le)美国通胀的居(jū)高不下，这加(jiā)大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的(de)可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布(bù)的(de)一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行信用危机(jī)的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加(jiā)了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心个(gè)人消(xiāo)费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的(de)是(shì)年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压力已经持续(xù)增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者(zhě)会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且对未(wèi)来加息的(de)态(tài)度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化(huà)情况，特别(bié)是能否出现“停(tíng)止加息(xī)”相关(guān)暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论(lùn)述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对于商品市(shì)场(chǎng)还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否(fǒu)会透(tòu)露其愿意(yì)容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其(qí)是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在(zà733是什么意思i)利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格(gé)的压(yā)制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资(zī)产(chǎn)储(chǔ)备功能(néng)，使得(dé)央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的(de)韧(rèn)性(xìng)犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无(wú)论是新增(zēng)非农就业(yè)人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币(bì)政策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算(suàn)体系下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属获得了(le)越来越多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来(lái)的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美(měi)国(guó)通胀高(gāo)位(wèi)带来的加息预(yù)测(cè)，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高(gāo)通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)提(tí)示，随(suí)着国(guó)内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海外(wài)市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会议结果或(huò)将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议这一关(guān)键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够安全边(biān)际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎(yíng)来更加(jiā)明确(què)的方向性(xìng)行情，可根(gēn)据(jù)美联储议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

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