一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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