“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(há嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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