4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòn萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市g)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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