关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格(gé)在(zài)本希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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