北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭#ff0000; line-height: 24px;'>夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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