昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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