一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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