本(běn)轮(lún)新股中，有不少风口的企业(yè)，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务(wù)，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥(féi)市政府根据(jù)集成电路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择(zé)了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利(lì)润(rùn)重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科(kē)为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心(xīn)区(qū)域的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神(shén)经(jīng)外(wài)蝴蝶会采蜜吗科(kē)、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的那(nà)一(yī)档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业(yè)化整体解决方(fāng)案能力的高新技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产前段(duàn)工序的核(hé)心(xīn)环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂(tú)布(bù)、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的一块市场，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传感和传输应用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公司提(tí)供(gōng)完整生(shēng)产制造(zào)平台(tái)，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支(zhī)出(chū)高(gāo)峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期(q蝴蝶会采蜜吗ī)23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显然(rán)是要比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润(rùn)的(de)公司大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的(de)走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的(de)研(yán)发、生产及(jí)销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加(jiā)工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只有19年(nián)的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注(zhù)了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车(chē)行业营(yíng)销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述(shù)业务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化(huà)解决方案(àn)、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差，但公司自(zì)身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么(me)研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要从事电力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)及地理信(xìn)息(xī)技术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务(wù)占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比重超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入和利润(rùn)来源(yuán)。电力工程(chéng)技术(shù)服务主要系为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力工程技术服务收入(rù)为主，比较依(yī)赖(lài)内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施工(gōng)业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计能力(lì)和(hé)集(jí)成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具(jù)低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无(wú)线(xiàn)通信射(shè)频前(qián)端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主要是大(dà)量研(yán)发投(tóu)入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研发、生产(chǎn)、销售(shòu)和服务的国(guó)家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包(bāo)括雷达(dá)及配套(tào)装备，重(zhòng)点供应国(guó)内(nèi)军(jūn)方客户和军(jūn)工集(jí)团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种(zhǒng)客户不透(tòu)明(míng)度极(jí)高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客(kè)户提供移(yí)动互联网数字化(huà)虚拟商品聚(jù)合运营(yíng)、融合运营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用等(děng)综合(hé)解(jiě)决方案及(jí)云终端解决方案(àn)，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越(yuè)来越(yuè)差，且(qiě)互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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