5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng蓝宝石的寓意是什么)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更(g蓝宝石的寓意是什么èng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来蓝宝石的寓意是什么(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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