大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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