在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗行时(shí)，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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