财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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