一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁p>

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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