编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇人+工念什么 人工念什么姓为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久人+工念什么 人工念什么姓、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì人+工念什么 人工念什么姓)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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