关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释xiāng)港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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