个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两(l四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震iǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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