今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pagòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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