“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧九龙司是哪里？日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(h九龙司是哪里？uò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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