用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.1打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗9亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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