尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(lì)史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁