随(suí)着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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