今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等(děng)。

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