分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监(jiān)会对含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关(guān)市场主体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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