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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级>

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。<many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级/p>

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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