“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波(bō)动。保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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