昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(b韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股iāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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