4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)苹果x多重球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至苹果x多重5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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