在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ape>

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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