用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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