5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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