财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年(nián)四季度(dù)开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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