私募基金运作即将(jiāng)迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金业(yè)协会（下(xià)称(chēng)中基协）就起(qǐ)草的(de)《私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)运作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法将私募证券投资(zī)基(jī)金纳入统一(yī)规范，中基协实(shí)施(shī)登记备(bèi)案以来(lái)，我国私募证券(quàn)投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协(xié)已登记私募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人9000余(yú)家，存续私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资(zī)基金交易策(cè)略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖股票、基金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生(shēng)品，已经成为资本市场重要的机构投资者之(zhī)一。中基协结合私募(mù)证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规(guī)范发展和问题导向，起草形成《运(yùn)作指引》，明确(què)底线要(yào)求，针(zhēn)对重点问(wèn)题予以规范，完善私募证券投资基金(jīn)运(yùn)作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求意见(jiàn)的(de)《运(yùn)作(zuò)指引》共计三十(shí)二(èr)条，对私募(mù)证券投资基金募集(jí)、投(tóu)资、运(yùn)作管理等环节提出(chū)了规(guī)范要(yào)求。具体来看：

　　募集(jí)要求方面，在募集及存续门槛要求上，明确私募(mù)证券投资基金初始(shǐ)募集(jí)及存(cún)续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协发布(bù)了修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基金登(dēng)记备案办法(fǎ)》（下称《备(bèi)案办法(fǎ)》）及配套指引(yǐn)，进一步明(míng)确了(le)私(sī)募(mù)登记(jì)备案标准，其中(zhōng)就提出私募证(zhèng)券(quàn)基金初(chū)始实缴募集资金规(guī)模不低于1000万元(yuán)人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议的是，基金合(hé)同中应当(dāng)明确约定(dìng)，除市场波动(dòng)导致净值变化(huà)外(wài)，连续(xù)60个交易日(rì)出现基金(jīn)资产净值低(dī)于1000万元人民币的，该私募证(zhèng)券投资基金进入(rù)清(qīng)算流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办(bàn)法》募集(jí)规模的基础上，增加了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案(àn)办法》出台后，通过募集资(zī)金后再赎回(huí)的方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这(zhè)也体(tǐ)现行业的(de)“扶(fú)强除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度(dù)越来越大。

　　申(shēn)赎管理(lǐ)上，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)开放申(shēn)赎频(pín)率不(bù)得高(gāo)于每月一次。为(wèi)引导投资者理性投资、长期投资，《运作指引》明确基(jī)金(jīn)合(hé)同应当约(yuē)定(dìng)投资者不少于(yú)6个(gè)月的份(fèn)额锁(suǒ)定(dìng)期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人提升(shēng)专业投资能力，组(zǔ)合(hé)投资、分(fēn)散风险，要(yào)求私募证券投(tóu)资基金采取资产组合的方式进行投资。单(dān)只私募(mù)证(zhèng)券投资基金投(tóu)资(zī)于(yú)同一资(zī)产的资金，不得超(chāo)过该基金净(jìng)资产的25％；同(tóng)一(yī)私募(mù)基金管理人管理的全(quán)部私募证券投资基金(jīn)投资于同一资产的资(zī)金，不得(dé)超过该资产的(de)25％。银行活期存(cún)款(kuǎn)、国债、中央银行(xíng)票据(jù)、政策性金(jīn)融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债券、公开(kāi)募(mù)集基金等中国证监会、协会认可的投资品种除(chú)外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)架(jià)构应当(dāng)清晰、透明(míng)，不得通(tōng)过设(shè)置复杂(zá)架构、多(duō)层嵌(qiàn)套等方式(shì)规避监管要求(qiú)。私募证券投资基金投资于其他(tā)私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金或者(zhě)金(jīn)融机构发行的资(zī)产管理产品的，应当明确约定所投(tóu)资的私募证券(quàn)投资基金或者资产(chǎn)管理产品不再(zài)投资(zī)除公开募集基(jī)金以外(wài)的其他私(sī)募证券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产品。

　　在场(chǎng)外(wài)衍生品投资要(yào)求上(shàng)，明确私(sī)募基金应(yīng)当以(yǐ)风险(xiǎn)管理、资产配(pèi)置为目标(biāo)开(kāi)展衍生(shēng)品(pǐn)交易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股票、债券(quàn)等场(chǎng)内标的的(de)杠杆融资工具，不得(dé)为(wèi)不适格(gé)投资(zī)者提供通道服务，提出集中度、杠杆(gān)等(děng)要求(qiú)。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求(qiú)私募证券投资(zī)基(jī)金管理人建立(lì)健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与(yǔ)公平交易原则，防范利(lì)益输送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资基金在交易系统(tǒng)安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管理、资料(liào)保(bǎo)存(cún)、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一步细化对私募证券投资(zī)基金投资(zī)运作（如(rú)衍生品(pǐn)、境外资产(chǎn)等特殊交易）的信息披(pī)露要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报(bào)送工作(zuò)要求。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》还要求(qiú)规模以上(shàng)私募证券数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义投资基(jī)金管理人(rén)定期开(kāi)展压力测试、建(jiàn)立风险准备(bèi)金制(zhì)度等。具体来看，同(tóng)一实际(jì)控制人控制(zhì)的私募基(jī)金管理人(rén)在最近一(yī)年度末合计基(jī)金(jīn)管理规(guī)模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全流(liú)动性风险监测、预警(jǐng)与(yǔ)应急处置、关于预警(jǐng)线与止损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当结合市场状况和自身管理能(néng)力制定并(bìng)持续更新流动性(xìng)风(fēng)险应急预案，明(míng)确预案触(chù)发(fā)情(qíng)景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁止通(tōng)道业务，私(sī)募(mù)基金管(guǎn)理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规性进(jìn)行审查(chá)，不得由投资者或其指定第(dì)三方下达投资指令(lìng)或者(zhě)自行负责投资(zī)运作，不得为金融机(jī)构、其他私募(mù)基金(jīn)管理人(rén)，金融机构资产管理(lǐ)产(chǎn)品以及其他私募基(jī)金提供(gōng)规避投资范围、杠杆约(yuē)束、投资者门(mén)槛等监管要求的(de)通道(dào)服(fú)务(wù)。

　　一位私(sī)募人士向(xiàng)期货日报记者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运作(zuò)指引》如(rú)果按(àn)目前征求(qiú)意见稿的水(shuǐ)平(píng)落(luò)实(shí)，执(zhí)行后会快速(sù)抹平(píng)私募(mù)基(jī)金(jīn)相(xiāng)对其他资管产品的灵活度，让资金方的投放(fàng)偏好回(huí)到策略表现及管理人(rén)的整(zhěng)体运营和服(fú)务(wù)水(shuǐ)平上，而非政策监管(guǎn)红利。这(zhè)将更有(yǒu)利于行(xíng)业的(de)健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运(yùn)作指引(yǐn)》也给予了过(guò)渡(dù)期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施(shī)行后，新备案的私募(mù)证券投资基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时(shí)为(wèi)减少新老基金的套利空间，对(duì)存量基(jī)金(jīn)针对不同(tóng)情况提出差异化整改要求，并对重点条款(kuǎn)的整改给予充分过渡期安排(pái)：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模等触(chù)及(jí)底(dǐ)线要求的存(cún)量基金，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)不得新增募集规(guī)模及投资者，不得展期，新(xīn)增投资(zī)活动获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期后予(yǔ)以清算数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中(zhōng)关于投(tóu)资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强制要求(qiú)修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存(cún)量基金新募集的投资者要求设置不少于6个(gè)月的(de)份额锁定期；

　　对于存(cún)量基金发生基金(jīn)合同(tóng)变(biàn)更的，变更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存(cún)续期(qī)限发生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于存量(liàng)基金中(zhōng)无固定存续期(qī)限的私募证(zhèng)券投资基金，要求在《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》施行(xíng)后(hòu)12个月内，修改基金合同，约定明(míng)确(què)的基金存续(xù)期，以促(cù)进目前存量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义