A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文