5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块(kuài)是否(fǒu)还有新的(de)业绩驱动因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步(bù)消退，医药行(xíng)业的(de)基(jī)本(běn)面正继(jì)续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增(zēng)速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在(zài)一(yī)定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的(de)营收(shōu)与(yǔ)去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据来看，除去创新(xīn)药(yào)和疫情(qíng)受益(yì)细(xì)分领域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业(yè)的产品(pǐn)销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加(jiā)太多(duō)，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分都被用于疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元常(cháng)明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业(yè)而言(yán)，要(yào)实现(xiàn)高速发(fā)展，必(bì)须(xū)要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市(shì)场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元，医(yī)药板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有确定(dìng)性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续(xù)推进(jìn)优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区(qū)域平(píng)衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委(wěi)员(yuán)会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局(jú)。县医(yī)院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙头，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服务体系(xì)。长期(qī)以来，国(guó)家卫(wèi)生健康委通过开展三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源(yuán)下(xià)移，不(bù)断提高县级医院的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的(de)心血管外科学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预(yù)期的建(jiàn)设(shè)任(rèn)务(wù)。随(suí)着(zhe)具体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关(guān)的(de)基层医疗器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展空间(jiān)。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频(pín)频出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持(chí)续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到(dào)优化，促进(jìn)更多优(yōu)质的医(yī)疗资(zī)源(yuán)向下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国(guó)家(jiā)“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂商(shāng)将会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元