尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污 alt="TMT迎逢低加仓(cāng)良(liáng)机！以史为鉴机(jī)构预计后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高，核心受(shòu)益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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